सुपरमार्केट के प्रवेश द्वार के पास नाउ हायरिंग साइन लटका हुआ है। (जो रायडल / गेटी इमेज द्वारा फोटो)
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नवीनतम रोजगार रिपोर्ट फेडरल रिजर्व द्वारा आगे ब्याज दरों में बढ़ोतरी की ओर इशारा करता है। हालांकि रोजगार और फेड नीति के बीच कोई एक-से-एक संबंध नहीं है, जेरोम पॉवेल ने जोर दिया है कि भविष्य के फैसले नए डेटा द्वारा संचालित होंगे। और कोई अन्य डेटा रोजगार के महत्व से मेल नहीं खाता।
फेड जिस मुद्रास्फीति से लड़ रहा है, वह देश की उत्पादक क्षमता के सापेक्ष बहुत अधिक प्रोत्साहन का परिणाम है। 2021-22 में महंगाई की तेजी में जो भी अस्थायी तत्व थे, वे दूर हो गए हैं। अब हमें अत्यधिक मांग का सामना करना होगा। बढ़ती ब्याज दरें अर्थव्यवस्था के ब्याज-संवेदनशील हिस्सों में गतिविधि-और रोजगार-को कम कर देंगी। इससे छंटनी होगी, विवेकाधीन उपभोक्ता और व्यवसाय व्यय श्रेणियों में मांग कम होगी। इससे महंगाई कम होगी, भले ही मंदी की कीमत चुकानी पड़े। (एक “नरम लैंडिंग” संभव है लेकिन अत्यधिक संभावना नहीं है।)
फेड के पसंदीदा मुद्रास्फीति उपाय का सबसे हालिया पठनखाद्य और ऊर्जा को छोड़कर व्यक्तिगत उपभोग मूल्य सूचकांक में वृद्धि 4.6 प्रतिशत थी। फेड के दो प्रतिशत के लक्ष्य से खाद्य और ऊर्जा सहित कुल मुद्रास्फीति औसतन लगभग दो प्रतिशत हो जाएगी। (खाद्य और ऊर्जा घटक साल-दर-साल बहुत भिन्न होते हैं, लेकिन लंबे समय तक वे मोटे तौर पर मूल मुद्रास्फीति से मेल खाते हैं।)
ताजा आंकड़ों के मुताबिक मार्च में फिर से रोजगार बढ़ा है. लाभ हाल के महीनों की वृद्धि से मेल नहीं खाता, लेकिन यह अभी भी ठोस है। परिप्रेक्ष्य के लिए, याद रखें कि लोगों ने महामारी में कार्यबल को छोड़ दिया था, लेकिन अब कुल रोजगार फरवरी 2020 से 30 लाख से अधिक श्रमिकों से अधिक है। यह उस समयावधि में कामकाजी उम्र की आबादी से अधिक है, इसलिए हम अपने अधिक लोगों को काम पर लगा रहे हैं। (व्यापक रूप से रिपोर्ट की गई श्रम बल भागीदारी दर ने अपने पूर्व-महामारी स्तर को वापस नहीं पाया है, लेकिन उस माप में 16 से अधिक सभी शामिल हैं। बेबी बूमर्स की उम्र बढ़ने के साथ, यह उचित तुलना नहीं है।)
खुले पदों पर फरवरी डेटा एक महत्वपूर्ण गिरावट देखी, हालांकि रिक्त नौकरियां अभी भी बेरोजगार लोगों से बड़े अंतर से अधिक हैं। फिर भी, खुले पदों में गिरावट का कहना है कि श्रम बाजार फेड की इच्छा के अनुसार आगे बढ़ रहा है। नए नए बेरोजगारी बीमा के लिए प्रारंभिक दावों पर संशोधित डेटाछंटनी का एक अच्छा उपाय, 2023 के शुरुआती महीनों में नौकरी के बाजार में नरमी दिखाता है।
फेड द्वारा देखे जाने वाले अन्य डेटा में लगभग सब कुछ शामिल है, लेकिन तीन अन्य संकेतक अर्थशास्त्रियों द्वारा मौजूदा परिस्थितियों का आकलन करते हुए देखे जाते हैं। फरवरी 2023 में सात महीने की वृद्धि के बाद वास्तविक (मतलब मुद्रास्फीति-समायोजित) व्यक्तिगत आय हस्तांतरण भुगतानों को छोड़कर मोटे तौर पर सपाट थी। औद्योगिक उत्पादन भी फरवरी में सपाट था लेकिन शरद ऋतु में दो मासिक गिरावट का सामना करना पड़ा। वास्तविक व्यापार बिक्री केवल जनवरी तक ही उपलब्ध होती है, जब यह कई कमजोर महीनों से वापस लौटती है। कुल मिलाकर, ये संयोग संकेतक दिखाते हैं कि अर्थव्यवस्था अभी तक अनुबंध नहीं कर रही है, हालांकि यह विस्तार नहीं कर रही है।
के बाद फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की आखिरी बैठक, अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने कहा कि सिलिकॉन वैली बैंक के विफल होने से पहले, फेड फेडरल फंड्स दर में आधे अंक की वृद्धि के बारे में सोच रहा था। वे वास्तव में केवल एक चौथाई-बिंदु से बढ़े, यह अनुमान लगाते हुए कि बैंक की उथल-पुथल मोटे तौर पर एक और चौथाई-बिंदु दर वृद्धि के बराबर होगी। कठिन आँकड़ों के लिए बैंकिंग क्षेत्र से अर्थव्यवस्था को नुकसान दिखाना बहुत जल्दी है, लेकिन समाचारों में ज्यादातर उपभोक्ताओं और व्यापार प्रबंधकों के वास्तविक व्यवहार में बदलाव के बजाय संभावनाओं के बारे में चिंता होती है।
फेड नीति समिति 2-3 मई को फिर से बैठक करेगी। वे शायद फेडरल फंड्स को एक चौथाई या आधे अंक तक बढ़ा देंगे। यह विकल्प इस बात पर निर्भर करेगा कि क्या बैंक की कमजोरी उपभोक्ता और व्यापार व्यय निर्णयों में फैल रही है। और 13-14 जून की बैठक में एक और दर वृद्धि की संभावना है।
फेड को अपने कड़े कार्यक्रम को समाप्त करने के लिए रोजगार को स्पष्ट रूप से गिराना होगा – और तब भी वे कुछ समय के लिए ब्याज दरों में कटौती नहीं करेंगे। नवीनतम रोजगार रिपोर्ट उस कमजोरी से काफी दूर है जिसे फेड को मुद्रास्फीति के खिलाफ अपनी लड़ाई पर “रोकें” बटन को हिट करने के लिए देखने की जरूरत है।
